科技事务点评：“对等关税”靴子落地全球商业

　　4月2日，美国总统特朗普签订行政令，颁布发表自美东时间4月5日对所有输美商品加征10%的“基准关税”；自美东时间4月9日，对取美国商业逆差最大的57个国度征收更高、分歧程度的“对等关税”。此次关税是正在原相关税根本上的额外征收，美国对华从价关税将加征至54%。2月1日，以处理合成阿片类药物供应链问题为由，特朗普根据《国际告急经济法》（“IEEPA”）等签订了对中国产物加征10%的额外关税的行政令。3月3日，特朗普签订了行政令批改案，将对中国产物的关税从10%提拔到20%。此次20%的全面关税和34%的对等关税都是正在原相关税上的额外征收，所以美国对华的从价关税一般将会加征54%。此次行政令已明白对等关税及后续对中国产物征收的所有从价关税同样合用于原产于中国和中国澳门地域的商品。亚太地域国度近年来是中国企业出海次要目标地，此次对等关税的加征将大幅推高这些处所输美商品价钱，进而导致利润下滑和美国市场份额缩小的困局。白宫文件暗示，“基准关税”和“对等关税”政策的目标是为了匹敌其他国度加征的不公允的关税差和非关税壁垒，从而为美国企业和劳动者创制公允的合作。本次受对等关税政策冲击最为严沉的国度次要集中正在亚太地域，包罗柬埔寨（49%）、老挝（48%）、越南（46%）、缅甸（45%）、泰国（37%）、印度尼西亚（32%）、斐济（32%）、瑙鲁（30%）、韩国（25%）、日本（24%）、马来西亚（24%）等。加大研发投入，积极拓展多元化市场，优化供应链来降低办理成本。1）加大研发投入，提高产物的手艺含量和附加值。通过手艺立异，企业能够鞭策财产布局从劳动稠密型向手艺稠密型改变，加强产物正在国际市场上的合作力，冲破商业壁垒。2）积极拓展多元化市场，积极开辟“一带一”沿线国度、新兴经济体等国际市场，降低对美国单一市场的依赖。3）优化供应链、提超出跨越产效率、降低办理成本。抵消关税成本的添加可维持产物的价钱劣势，保障利润空间。企业能够通过取供应商协商，争取更有益的采购价钱，优化采购流程，降低采购成本。同时，加强供应链办理，成立不变的供应链系统，确保原材料的不变供应，降低因原材料欠缺或价钱波动带来的成本风险。我们认为：（1）从政策支撑力度，中美博弈款式，本身根基面受益的三个维度来看，科技焦点资产从头订价，全年行情看好；（2）商业和冲击下，注沉PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的部门公司错杀后结构机遇；（3）3-4月份部门业绩超预期公司的季报期行情：1）自从可控：半导体asic芯片和设备端受益于商业壁垒，国产化进一步加快，关心：【芯原股份】、2）PCB：加征关税情感错杀后结构机遇。关心：【沪电股份】、【胜宏科技】、【生益科技】。3）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米财产链，下逛美国占比力小，同样有错杀后的机遇。关心：【华勤手艺】、【龙旗科技】。4）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续使用端的迸发。关心：【恒玄科技】、【泰凌微】。5）AIDC：受益于BAT的capex超预期，关心：【潍柴沉机】。下逛需求不及预期；人工智能手艺落地和贸易化不及预期；专精特新手艺落地和贸易化不及预期；财产政策改变；宏不雅经济不及预期等。